Estrategia de Inversión

Como resultado de este proceso, obtenemos tu perfil de inversor que nos informa sobre tu capacidad y tolerancia al riesgo y guía las líneas maestras del proceso de inversión en la búsqueda de la máxima rentabilidad. Hemos definido seis tipo de perfiles y, por tanto, seis tipos de inversores, que se plasman en seis carteras modelo Profile, cada una con una distribución de activos determinada: cartera Profile White, cartera Profile Grey, cartera Profile Blue, cartera Profile Yellow, cartera Profile Orange y cartera Profile Red.

Fuera del mundo de los grandes patrimonios, raramente encontrarás a una entidad financiera que realice un análisis exhaustivo de tus circunstancias personales y seguimiento de tus objetivos, algo que desde Finanbest consideramos absolutamente indispensable para invertir tu dinero de forma óptima de acuerdo a tus necesidades.

Por ello, gran parte del trabajo que hemos realizado desde Finanbest antes de recomendarte una inversión concreta, está basado en el estudio, elaboración e implementación de una distribución de activos que te permita tener una cartera óptima, tanto desde el punto de vista de tu perfil de riesgo, como desde la optimización del binomio rentabilidad/riesgo.

Lo primero que hemos definido, han sido las clases de activos o asset classes a incluir en las carteras. Por sus ventajas de seguridad jurídica y regulatoria, capacidad de diversificación y beneficios fiscales, la inversión en cada uno de los activos se realiza a través de Fondos de Inversión.

Es esencial contar con un número suficiente de clases de activos diversificados para obtener una óptima descorrelación que permita configurar carteras eficientes. La correlación mide la propensión de los activos a obtener rentabilidades similares (correlación positiva), independientes (correlación cero) o incluso opuestas (correlación negativa). Por tanto, mediante la combinación de activos poco correlacionados se puede optimizar la rentabilidad de una cartera mientras se minimiza el riego (volatilidad). Este estudio exige un análisis estadístico y financiero previo muy detallado de clases de activos globales en series históricas amplias. La literatura financiera señala que el número óptimo resultante de clases de activos se encuentra entre cinco y diez, norma que utilizamos en las carteras de Finanbest.

Los activos (no tienen que estar necesariamente todos estos activos presentes en todas nuestras carteras) que hemos seleccionado, son:

• Deuda Pública Euro corto plazo
• Deuda Pública Euro largo plazo
• Deuda Pública Estados Unidos corto plazo
• Deuda Pública Estados Unidos largo plazo
• Renta Fija Privada Investment Grade Euro corto plazo
• Renta Fija Privada Investment Grade Euro largo plazo
• Bonos euros ligados a la inflación
• Renta Fija High Yield Global
• Renta Fija Mercados Emergentes
• Renta Fija China Renminbi
• Renta Variable Global Países Desarrollados
• Renta Variable Países Emergentes
• Renta Variable EEUU
• Renta Variable Europa
• Renta Variable Japón
• Renta Variable Pequeñas Capitalizaciones Global (Small Cap)
• Renta Variable Inmobiliario Indirecto
• Renta Variable Frontera

Como siguiente paso hemos decidido la participación de los diferentes activos en cada cartera, o el asset mix. Hemos seguido los principios de la Teoría Moderna de Carteras (MPT) para realizar la distribución de manera adecuada de modo que las carteras modelo propuestas sean eficientes (óptimas) en términos de riesgo y rentabilidad. En este punto, aplicamos los modelos galardonados con varios premios Nobel de economía: Markowitz, Miller y Sharpe, Nobel de Economía 1990 (la frontera de eficiencia es el conjunto de carteras que obtienen el retorno esperado más alto para un determinado nivel de riesgo asumido) así como Fama, Hansen y Shiller, Nobel de Economía 2013 (no hay forma de predecir el precio de las acciones y de los bonos en el corto plazo, pero es posible prever la evolución de estos activos en periodos más largos). Estos modelos se han usado de manera generalizada para la gestión de carteras en todo el mundo de desde finales de los años 70 del siglo pasado.

En Finanbest hemos dado un paso más y aplicamos un esquema evolucionado de optimización basado en el Modelo de Black Litterman (Fischer Black y Robert Litterman, 1992), que avanza y soluciona las limitaciones del modelo MPT de optimización de carteras señalado, ya que permite trabajar con expectativas de rentabilidad y convicciones acerca de estas expectativas, en vez de únicamente en rentabilidades históricas. Además, utilizamos modelos computacionales avanzados lo que nos permite combinar varias fuentes de información, logrando un mayor aprovechamiento de la diversificación y evitando concentraciones excesivas que resultan del modelo tradicional.

Complementamos la metodología de Black Litterman, núcleo estructural de la inversión, con las decisiones de un Comité de Inversiones. En Finanbest contamos con un Comité de Inversiones formado por expertos economistas de reconocido prestigio, que se reúne mensualmente y siempre que la situación de los mercados lo exija para realizar un seguimiento de las carteras. Este Comité se encarga además de modificar las expectativas de rentabilidad de los activos para el modelo (y por tanto la distribución de las carteras), en caso de que se den cambios relevantes en los mercados financieros.

A modo de conclusión, como cliente de Finanbest contarás con el más avanzado y sólido modelo de construcción y de gestión de carteras, que es, sin discusión alguna, el auténtico generador de valor para un inversor y que maximiza el binomio rentabilidad/riesgo a medio y largo plazo.

Las áreas en las que hemos trabajado para esta selección se pueden resumir en tres:

1. Análisis de los aspectos regulatorios, de calidad y de seguridad de los fondos que elegimos para nuestros clientes:
   1. Fondos inscritos en la CNMV y que sean comercializables en España. Las IICs deben de ser traspasables, es decir, que cumplan con el régimen de diferimiento establecido en el art 94 del IRPF, evitando la tributación por alteración patrimonial en las compras y ventas.
   2. Fondo cuyo índice de referencia sea representativo del activo que pretenda cubrir y sea el estándar del mercado.
   3. Entidad gestora de reconocido prestigio internacional.
   4. Criterios de calidad y solidez de la gestión del fondo:
      • Bajo tracking error: replica fiel y cobertura real del mercado que dice cubrir
      • TER (Total Expense Ratio = comisiones) lo más bajo posible
      • Rentabilidad relativa frente al índice de referencia : el mejor tracking difference 
      • Liquidez: fondo invertido en activos líquidos y con más de 100 millones de euros de patrimonio
      • Transparencia: objetivo de gestión claro, estrategia de inversión sensata y eficaz
      • Análisis de la historia del fondo y de su comportamiento en momentos de stress de mercado
2. Nuestras carteras están compuestas en su mayoría por fondos indexados (gestión pasiva), que replican índices de mercado con unas comisiones muy bajas (entre un 60% y un 80% inferiores a la media de los fondos que se distribuyen en España). Existe una amplia literatura que demuestra que estos fondos son muy eficaces y generan, a medio y largo plazo, mejores rendimientos en la mayoría de los mercados. Pero somos pragmáticos y sabemos que un fondo indexado es tan bueno como el índice que replica: si el índice es bueno, el fondo indexado que lo replica también es bueno (es el caso por ejemplo de los índices de Renta Variable ponderados por capitalización bursátil como el S&P 500 o el MSCI Europe). Sin embargo, si un índice no es totalmente satisfactorio y presenta inconvenientes , el fondo indexado que lo replica tendrá los mismos inconvenientes y limitaciones que el índice. Para esos casos (por ejemplo los mercados de Renta Fija de mayor riesgo y menor liquidez – como los bonos de Países Emergentes o los bonos High Yield –  y  los mercados de bonos de muy corto plazo), nos parece más seguro seleccionar fondos de gestión activa, bajo los mismos criterios exigentes tanto cuantitativos como cualitativos.
3. Minimizar costes (comisiones) para nuestros clientes:
   1. No aceptamos retrocesiones (comisiones por la venta) por parte de las gestoras: somos totalmente independientes para seleccionar los mejores fondos.
   2. Te ofrecemos la clase institucional (o clase limpia)de cada fondo, la clase con comisiones más bajas, que normalmente exige un mínimo de entrada muy elevado que no está al alcance de particulares.
   3. Completa eliminación de intermediarios que no aportan valor.

Para esto, hemos articulado dos procedimientos:

Por una parte, las carteras tienen unos procesos de alarmas y reajustes automáticos, con lo que aseguramos que se mantengan las proporciones de cada activo en caso de que hayan variado como consecuencia de la evolución de los mercados. Así, aseguramos que el perfil de riesgo y rentabilidad de tu cartera se mantenga dentro de los parámetros definidos, con independencia de la evolución de los mercados. Considerando que nuestras carteras son globales con un elevado grado de diversificación, el proceso de reajuste se realizará de manera automática cuando alguno de los tipos de activo experimente una variación superior a un límite establecido. Esto supone que cuando un activo ha subido en términos relativos lo vendemos y cuando ha bajado lo compramos.

En segundo lugar, y aún más importante, en Finanbest contamos con un Comité de Inversiones formado por expertos de reconocido prestigio y amplia experiencia, que se reúne mensualmente y siempre que la situación de los mercados lo exija para realizar un seguimiento de las carteras y de la evolución de los mercados financieros. Este Comité propone cambios y ajustes estratégicos de las carteras siempre que lo considere necesario.